英伟达于2025年5月29日凌晨公布了2026财年第一财季(2025年1月底至4月底)的财报业绩。整体表现超出市场预期，但也面临一些挑战。以下是对英伟达最新财报的详细分析：
## 财务表现
英伟达2026财年第一财季(Q1)的关键财务数据如下：
– 营收达到440.62亿美元，同比增长69%，超过分析师预期的432.9亿美元和公司此前给出的421.4亿至438.6亿美元指引区间[2][3][4]
– 调整后净利润为198.94亿美元，同比增长31%[3][4]
– 尽管增长速度与前一季度的78%相比有所放缓，但整体表现仍然强劲[2]
## 未来展望
### Q2指引与挑战
英伟达对第二财季提供了以下指引：
– 营收中值预计为450亿美元，同比增长50%，略低于分析师共识预期的455亿美元[2]
– 值得注意的是，该指引已考虑到H20出口限制的影响，预计当季H20的收入将减少约80亿美元[2][3][4]
– 毛利率中值预计为72.0%，较一季度的61%大幅回升，回归到70%以上的正常水平[2]
公司表示将继续努力，力争在今年下半年将毛利率维持在70%左右的水平[2]。
### 分析师评论
对于Q2指引略低于预期的情况，市场分析人士指出：
– 一些分析师提供的预测已经将H20可能造成的收入缺失考虑在内，而另一些分析师则没有，因此共识数字应该灵活看待[2]
– Q2指引显示英伟达正在加大Blackwell架构芯片的产量[2]
## 业务发展方向
在财报电话会议上，英伟达创始人、总裁兼首席执行官黄仁勋和其他高管讨论了公司的战略方向：
– 黄仁勋表示对逻辑推导模型在推理方面的需求持续看好[3][4]
– 分析师Joseph Moore特别询问了公司满足推理业务需求的能力以及此业务的规模[3][4]
– 公司高管还提到，未来每个制造业工厂都会有匹配的”AI工厂”，表明AI技术将进一步渗透传统制造业[3]
总体而言，尽管面临H20出口限制带来的短期挑战，英伟达的业绩仍然保持强劲增长，并通过产品线的调整和新架构芯片的推出来应对市场变化。